據(jù)IPO早知道消息，1月29日，愛慕股份有限公司（以下簡稱“愛慕股份”）***公開發(fā)行事項獲證監(jiān)會通過。此次申請上市，公司擬募集資金7.61億元，將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項目、在越南投資建設(shè)生產(chǎn)基地。正式上市后，愛慕股份將成為繼都市麗人（2298.HK）、匯潔股份（002763.SZ）、安莉芳控股（1388.HK）之后新一家中國內(nèi)衣品牌上市企業(yè)。
據(jù)愛慕股份招股書顯示，本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不低于4000萬股，占本次發(fā)行后公司股本總額的比例不低于10%。
公司前身為1981年設(shè)立的北京華美時裝廠，愛慕（Aímer）品牌于1993年創(chuàng)建，設(shè)立之初主要生產(chǎn)文胸產(chǎn)品，而現(xiàn)今公司的產(chǎn)品組合已從早期的文胸、內(nèi)褲逐步擴展至保暖衣、家居服、其他服飾（如運動裝、泳裝等）、襪類、家紡、家居飾品、防護口罩等多個品類。
公司實際控制人為公司法定代表人、董事長、總經(jīng)理張榮明，截止招股書簽署日（2020年6月16日保送申報稿），張榮明直接和間接合計控制公司70.11%的股份，其中，其直接持有公司股份總數(shù)的45.37%，通過愛慕投資間接控制公司18.68%的股份，同時其作為今盛澤愛、今盛澤優(yōu)、今盛澤美的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司6.06%的股份。
市場情況方面，在線下零售渠道，據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會和中華全國商業(yè)信息中心對線下零售渠道的監(jiān)測數(shù)據(jù)，在女性內(nèi)衣市場，2017年至2019年愛慕（Aímer）的市場綜合占有率各年連續(xù)排名行業(yè)第一；在高端女性內(nèi)衣市場，2017年至2019年蘭卡文（La Clover）的市場綜合占有率亦連續(xù)排名行業(yè)第一；在男性內(nèi)衣市場，2017年至2019年愛慕先生（Aímer men）的市場綜合占有率各年亦連續(xù)排名行業(yè)第一。
在線上零售渠道，根據(jù)獨立第三方公司億邦動力的數(shù)據(jù)，公司運營的“愛慕官方旗艦店”于2017年至2019年連續(xù)三年進入天貓“雙11內(nèi)衣熱銷店鋪”前十名。
招股書顯示，2017年至2019年，公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，分別為29.4億元、31.1億元和33.1億元，而扣除非經(jīng)常性損益歸母凈***則出現(xiàn)下滑，分別為5.2億元、4億元和3.2億元。招股書披露，2017年至2019年公司凈***下滑主要是由于2018年起公司對旗下品牌進行了逐步變革升級，同時公司在品牌推廣、渠道建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)等方面的投入加大。
2020年上半年，公司營業(yè)收入為15.4億元，同比下降6.4%；營業(yè)***為1.8億元，同比下降20.7%；扣除非經(jīng)常性損益歸母凈***為1.7億元，同比下降7%。
2020年上半年，公司電商渠道主營業(yè)務(wù)收入為5.5億元，較上年同期增加93%，主要受疫情影響，消費者更傾向于線上購物。此外，疫情期間公司通過“云客服”對線下會員引流至線上，并促成了會員在官方商城微信小程序中的交易。
報告期內(nèi)（指2017年12月31日-2019年12月31日及截至到2020年6月30日，下同）公司電商收入分別為5.3億元、5.5億元、6.7億元和5.6億元，其中約70%收入來自于天貓和唯品會兩大平臺。
報告期內(nèi)，公司文胸類和內(nèi)褲類產(chǎn)品收入合計占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為58.9%、57.1%、56.3%和58.3%，系公司產(chǎn)品組合中的主要品類。
報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入主要來自于六大主力自有品牌：愛慕（Aímer）、愛慕先生（Aímer men）、愛美麗（imi’s）、愛慕兒童（Aímer kids）和慕瀾（MODELAB）和蘭卡文（La Clover）。報告期內(nèi)，該六大主力品牌的收入合計占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為88.2%、87.2%、85.9%和82.6%
在銷售渠道方面，截至2020年6月30日，公司的零售網(wǎng)絡(luò)由2256個線下銷售終端及以天貓、唯品會為主的線上渠道所組成，其中公司線下直營終端達1793個。
2017年-2020年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為73.7%、72.3%、70.7%和67.3%。公司近年來電商收入占比提升，且推出了更多適合電商銷售的產(chǎn)品或子品牌。電商渠道的消費者對價格敏感度多高于線下，因而毛利率一般低于線下渠道。
報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為7.4億元、9億元、11.3億元和9.9億元，占公司各期末總資產(chǎn)的比重分別為22.5%、26%、32%和27.3%。
公司的生產(chǎn)模式包括自制生產(chǎn)、成品定制和委托加工，其中成品定制和委托加工模式系由外協(xié)廠商完成產(chǎn)成品的生產(chǎn)制造。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)中，成品定制和委托加工的合計比重分別為43.0%、45.82%、48.4%和41.3%。
據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2019年中國女性內(nèi)衣市場前五名（其他為都市麗人、匯潔、安莉芳和婷美）市場集中度僅為9%，同期日本、美國、英國市場前五名的市場集中度分別為66%、58%和19%。相比之下，中國女性內(nèi)衣市場前五名市場集中度遠遠低于日本、美國和英國。
公司的主要競爭對手包括匯潔股份、安莉芳等國內(nèi)品牌企業(yè)，以及日本迅銷、LB、PVH、日本華歌爾、德國黛安芬、德國舒雅、意大利La Perla等國外品牌企業(yè)。
公司在女性內(nèi)衣細分市場優(yōu)勢明顯，而在男性內(nèi)衣方面，匯潔股份2019年來自男性品牌喬百仕和土豆先生的主營業(yè)務(wù)收入合計占比低于2.2%，即少于5799萬元；安莉芳2018年來自于男性品牌IVU的收入金額為1.1億港元，占比4.7%。相較之下，公司2019年來自于愛慕先生的主營業(yè)收入規(guī)模達到了5.9億元。在兒童內(nèi)衣方面，2019年公司愛慕兒童的主營業(yè)務(wù)收入已超3.5億元，安莉芳2017年***進軍兒童內(nèi)衣，整體銷售額為500萬元。
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